O mercado financeiro revisou o IPCA para cima novamente, agora em 4,89% para 2026, segundo a mediana das expectativas do Boletim Focus, divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (04).
Para os anos seguintes, a expectativa é de desaceleração gradual da inflação. A mediana para o IPCA está em 4,00% em 2027, 3,64% em 2028 e 3,50% em 2029.
Selic é projetada em 13% ao ano em 2026, mostra Focus
Na política monetária, o Focus aponta Selic de 13,00% ao ano em 2026. Para 2027, a mediana das expectativas indica taxa básica de juros em 11,00% ao ano. Já para 2028 e 2029, o mercado projeta Selic em 10,00% ao ano.
A trajetória indica que os analistas ainda trabalham com juros em patamar elevado no horizonte de projeção, em meio a uma inflação esperada acima do centro da meta em 2026.
Segundo a economista Fernanda Mansano, o avanço das expectativas para o IPCA, especialmente em 2026, indica que o mercado passou a incorporar pressões mais fortes de curto prazo sobre a inflação, com destaque para os efeitos ligados à energia e aos combustíveis.
“Apesar disso, a concentração da revisão apenas em 2026 sugere uma leitura de impacto mais pontual do que permanente. Ainda assim, a inflação projetada acima do limite da meta reforça a percepção de que a Selic deve permanecer em dois dígitos por mais tempo, com os próximos passos do Banco Central dependendo do comportamento dos preços, da atividade econômica e do cenário geopolítico”, destaca.
Fernanda também analisou que a redução da expectativa para o PIB de 2027, para 1,75%, pode refletir os efeitos defasados de uma política monetária contracionista, já que juros elevados tendem a reduzir consumo, crédito e investimento, afetando o ritmo da economia nos próximos trimestres.
PIB deve crescer 1,85% em 2026
Para a atividade econômica, a mediana do mercado indica crescimento de 1,85% do PIB em 2026. Em 2027, a projeção é de avanço de 1,75%. Para 2028 e 2029, a expectativa é de crescimento de 2,00% em ambos os anos.
O dado mostra uma visão de expansão moderada da economia brasileira nos próximos anos, com o mercado projetando ritmo próximo de 2% ao ano no horizonte mais longo.
No câmbio, a mediana das expectativas aponta dólar a R$ 5,25 em 2026. Para 2027, a projeção está em R$ 5,30. Em 2028, o mercado estima a moeda americana a R$ 5,39, enquanto, para 2029, a expectativa é de R$ 5,40.
Projeções do Focus
| Indicador | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 |
|---|---|---|---|---|
| IPCA | 4,89% | 4,00% | 3,64% | 3,50% |
| PIB Total | 1,85% | 1,75% | 2,00% | 2,00% |
| Câmbio | R$ 5,25 | R$ 5,30 | R$ 5,39 | R$ 5,40 |
| Selic | 13,00% a.a. | 11,00% a.a. | 10,00% a.a. | 10,00% a.a. |
| IGP-M | 5,50% | 4,00% | 3,83% | 3,70% |
| IPCA Administrados | 4,98% | 3,80% | 3,50% | 3,50% |
| Conta corrente | US$ -61,20 bi | US$ -62,00 bi | US$ -64,46 bi | US$ -63,25 bi |
| Balança comercial | US$ 75,00 bi | US$ 75,00 bi | US$ 71,10 bi | US$ 74,10 bi |
| Investimento direto no país | US$ 75,00 bi | US$ 77,58 bi | US$ 80,00 bi | US$ 79,50 bi |
| Dívida líquida do setor público | 69,90% do PIB | 73,43% do PIB | 76,30% do PIB | 78,82% do PIB |
| Resultado primário | -0,50% do PIB | -0,40% do PIB | -0,25% do PIB | -0,10% do PIB |
| Resultado nominal | -8,50% do PIB | -8,00% do PIB | -7,46% do PIB | -7,19% do PIB |
Contas externas e fiscais
Nas contas externas, o mercado projeta déficit em conta corrente de US$ 61,20 bilhões em 2026. Para 2027, a estimativa é de déficit de US$ 62,00 bilhões. Em 2028, a projeção é de US$ 64,46 bilhões, enquanto, em 2029, o número esperado é de US$ 63,25 bilhões.
A balança comercial tem expectativa de superávit de US$ 75,00 bilhões em 2026 e também em 2027. Para 2028, a mediana está em US$ 71,10 bilhões, e para 2029, em US$ 74,10 bilhões.
No campo fiscal, a dívida líquida do setor público é projetada em 69,90% do PIB em 2026. A mediana sobe para 73,43% do PIB em 2027, 76,30% em 2028 e 78,82% em 2029.
Já o resultado primário é estimado em déficit de 0,50% do PIB em 2026. Para 2027, a projeção é de déficit de 0,40% do PIB. Em 2028 e 2029, as estimativas são de déficits de 0,25% e 0,10% do PIB, respectivamente.
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