O efeito alucinógeno de um entorpecente consiste na alteração profunda da percepção da realidade, pela qual o indivíduo passa a vivenciar situações que não se sustentam, como é o caso da bolha econômica que está a se formar. À luz dos fundamentos econômicos divulgados pelo próprio Banco Central do Brasil, é inevitável desconfiar que a condução econômica governamental e o discurso oficial acabam por induzir uma percepção artificial de normalidade, produzindo uma distorção da realidade econômica, pela qual a sociedade passa a experimentar essa situação dissociada de seus fundamentos. Basta admitir que o Brasil de 2026 vive um momento não confiável de estabilidade conforme o discurso oficial, em uma típica bolha econômica. Sob a superfície de uma aparente estabilidade, os fundamentos econômicos, oficialmente divulgados pelo próprio Banco Central do Brasil, revelam um cenário preocupante que não apenas indica fragilidade estrutural, mas também aponta para a formação desta bolha de 2026, sustentada artificialmente pela expansão desordenada e irresponsável dos gastos públicos e do endividamento da população. A narrativa oficial insiste em transmitir normalidade. Entretanto, os próprios dados divulgados pelo Banco Central desmentem tal construção. O Banco Central, conforme e ressalvada sua própria metodologia, revelou, em 31/03/2026, que as empresas estatais federais acumularam déficit de aproximadamente R$ 4,159 bilhões apenas nos dois primeiros meses de 2026. Esse dado, por si só, já evidencia indicador negativo de deterioração da eficiência econômica do setor público e a reedição de práticas historicamente malsucedidas de intervenção estatal. Mais grave ainda é o quadro fiscal. Segundo o Banco Central, conforme divulgado em 30/04/2026, a Dívida Bruta do Governo Geral atingiu 80,1% do PIB em março de 2026, alcançando a marca de R$ 10,4 trilhões. Trata-se de um patamar elevadíssimo para uma economia emergente, que compromete a estabilidade fiscal e credibilidade do país, assim como limita drasticamente a capacidade de resposta do Estado às demandas nacionais. Esse ambiente de endividamento público desgovernado, sem correspondente geração de riqueza, com a população endividada, tende a produzir efeitos econômicos adversos ruinosos. O primeiro deles é a manutenção de juros elevados. Não há espaço técnico para a redução sustentável da taxa básica em um cenário de endividamento crônico e descontrole fiscal. Ao contrário, a tendência, sobretudo a partir de 2027, é de pressão altista sobre a taxa de juros como mecanismo de contenção inflacionária, o que sequer afasta o risco concreto de explosão da taxa de inflação, como historicamente ocorreu em tais situações. O impacto social desse movimento já começa a se manifestar. O endividamento das famílias, também segundo o Banco Central, conforme divulgado em 27/04/2026, alcançou 49,9%, com o comprometimento da renda que atingiu 29,7%. Em termos práticos, de acordo com a Serasa, o Brasil já registrava em março 82,8 milhões de pessoas inadimplentes, o que equivale a 50,5% da população adulta do país. Os dados do indicador de inadimplência da Serasa ainda apontam crescimento recorde no volume de inadimplentes em abril, revelando uma tendência de agravamento. Com 83,3 milhões de negativados, o mês se tornou o com maior número de inadimplentes em toda a série histórica. Trata-se, portanto, de um quadro de estrangulamento financeiro da população, que reduz o consumo, fragiliza o mercado interno e amplia o risco de inadimplência sistêmica. Nesse contexto, a inflação permanece como ameaça latente. A expansão descontrolada dos gastos públicos, desacompanhada de aumento de produtividade, pressiona os preços para cima. Caso venha a ocorrer ruptura do equilíbrio monetário, hipótese cujo risco se mostra concreto, o país enfrentará um ciclo inflacionário severo, cuja contenção exigirá medidas ainda mais duras, aprofundando o custo social e impondo significativo ônus à população e ao setor produtivo. Como se não bastasse, o setor produtivo enfrenta um novo vetor de pressão: a polêmica reforma tributária, cuja incidência se intensificará nos próximos anos. Longe de simplificar o sistema sem aumento de carga, como prometido, observa-se na reforma tributária, em diversos segmentos, especialmente nos setores de serviços e no agronegócio, a percepção de elevação da carga tributária efetiva. Esse cenário tende a empobrecer o país, reduzir a competitividade, desestimular a atividade e os investimentos, bem como comprometer a geração de empregos e renda. O que se observa, portanto, é um modelo econômico comprometido e desacreditado, baseado na postergação dos problemas ao invés do enfrentamento necessário. A expansão desgovernada dos gastos públicos sustenta artificialmente níveis de atividade no curto prazo, porém transfere custos crescentes e o desequilíbrio fiscal para o futuro próximo que se apresenta com um odor desagradável. Trata-se de uma dinâmica típica de formação de bolhas: crescimento aparente, sustentado por fundamentos frágeis, que tende, em algum momento, a se desmantelar de forma abrupta. Embora o presente artigo seja uma visão interpretativa dos fundamentos apontados, e não consequência necessária, o risco não é hipotético. Ele é concreto, mensurável e se manifesta nos referidos indicadores. Ainda que determinados indicadores conjunturais revelem resiliência no curto prazo, os fundamentos fiscais são merecedores de atenção. A continuidade desse modelo aponta para um cenário de juros elevados, pressão inflacionária e profundo e dolorido sacrifício das famílias e do setor produtivo. Em síntese, segundo estes indicadores, 2026 não se apresenta como um ano de estabilidade e desenvolvimento, mas como um período de ilusão econômica. A verdade, ainda parcialmente contida, tende a emergir com maior intensidade em 2027 e nos períodos subsequentes. A questão que se impõe não é se haverá desequilíbrios econômicos severos, mas quando e em que intensidade de sacrifícios seus custos sociais se manifestarão. Concluindo, a trajetória atual impõe reflexão urgente: qual será o preço social a ser suportado pelo povo brasileiro e pelo setor produtivo diante deste quadro irresponsável de descontrole fiscal? Ricardo Sayeg Jornalista. Advogado. Jurista Imortal da Academia Brasiliense de Direito e da Academia Paulista de Direito. Professor Livre-Docente de Direito Econômico da PUC-SP, da Universidade Federal do Rio de Janeiro e do INSPER. Pós-Doutor em Ciências Sociais e Doutor e Mestre em Direito Comercial, tudo pela PUC-SP. Oficial da Ordem do Rio Branco. Presidente da Comissão de Direito Econômico Humanista do IASP. Presidente da Comissão Nacional Cristã de Direitos Humanos do FENASP. Comandante dos Cavaleiros Templários do Real Arco Guardiões do Graal.
